影子银行，顾名思义就是影子中的银行，它其实并不是真正意义上的银行，尤其不受监管部门的监管，但是在实际中发挥的作为却和银行一般无二，因此有人就称呼这类机构为影子银行。

影子银行的概念是07年在美联储年度会议上被提出来的，但是实际上类似的机构在二十世纪六七十年代就出现了，先是创新各种金融产品和工具的机构，然后是投资银行、对冲基金、保险公司等非银行金融机构。

在对冲基金业，首创影子银行系统的是鼎鼎大名的斯坦哈特，一个在债券市场上呼风唤雨的犹太人。和量子基金的货币交易一样，斯坦哈特也是利用中央银行作为交易的对手。

九十年代初期，美国经济不景气，老布什总统也因此败给了一个来自阿肯色州的年轻人——比尔克林顿。为了刺激经济，美联储决定通过保持短期低利率来刺激经济，这种政策使得金融机构能够以极其便宜的成本来借入短期的资金。斯坦哈特正是利用这种长短期利率不平衡的特点来赚取利差，他将贷来的短期资金投入到收益率高很多的长期债券市场上。

这么做有一个风险，就是如果长期利率上升的话，那么长期债券的价格会缩水，而且到期时限越长的债券，其价格波动就越剧烈。但是斯坦哈特和他的研究员们很清楚，在经济萧条的情况下，对于长期资本的需求也会下降，那么资本的价格即长期利率就不大可能上涨。正如他们预料的那样，在九十年代初长期利率不升反降，使得斯坦哈特在债券上的收益超过了长短期利率之间的差价。

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