对于这种卖空行为，香港金管局立刻做出反应，调高银行的贷款利率，迫使银行将多余的头寸交回来，使得货币投机商以一个较高的贷款利率平仓。

对于货币投机商（对冲基金）的卖空行为，金管局的官员们非常清楚，无非是以他们的美元资金作为担保，以贷款利率借入相应的港币资金，然后在外汇市场抛售，同时做空期汇合约，和做空泰铢、林吉特等手法一般无二。因此只要提高他们的借入成本，只要他们冲不垮港币，最终只能平仓离场。

香港方面有着近千亿美元的外汇储备，短期内根本不害怕出现港币被冲击的现象，大可不必理会区区不到五十亿美元的卖空行为。但金管局的官员经过磋商，认为这种卖空港币的势头不能助长，否则对冲基金大规模地涌入，到时候就大事不妙了。

看到贷款利率上涨，这两天做空港币的对冲基金也意识到恐怕不会有什么结果，在付出一部分的贷款利息后就平掉了市场的头寸。

虚惊一场。

……

但要真是认为这成功地打退了对冲基金对港币的冲击就大错特错了，事实上这只是对冲基金对港币的一次试探，这个试探是想找到香港货币制度的缺陷，而且，他们也的确找到了。

这个缺陷就是同业拆借市场。

香港的汇率制度是采取联系汇率制，是“货币发行局制度（currencyboardsystem）”的一种形式。具体来说，如果发行一定数额的本国货币，就必须要有同等价值的外币支撑才能发行。即香港三大发钞银行想要发行港币，就必须按照7.8港币兑换1美元的汇率向金管局缴纳相应的美元。

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