当你手上有投保证券时，那么购买CDS就是一笔对冲基金而已。

但如果你事先并没有购买证券，而是直接买的CDS，那么你就是在做空。

因为你手上没有证券，所以你每期并没有证券收益冲抵保费（定期给CDS发售方的钱），一旦证券出问题了，那么你就可以向售方索取证券本身同等的价值，这就赚到了，倘若证券一切正常。那么你就要每期白白给售方交钱了。

……

做空有很多种方式，本质上都是买跌。

不过传统的做空方式是先借入标的资产，在股价高位的时候卖出获得现金，然后过一段时间之后，等股市跌了，再用现金买入股票，将其归还。

前提就是，你得先预见这支股票会跌，才能进行大量的抛售，利用之间的差价才能获得对应的利润。

总体来说，依然是高卖低买，只不过跟普通的持股方式恰好相反。

传统的做空方式，收益率是有限的。

比如说，做空一支股票，假设这支股票按照期望的下跌，最惨的能够对半砍，那么你做空的收益，也就是卖出时的50%。

所以做空的时候一般都会加杠杆来牟取更大的利润空间，加到十倍二十倍的都有可能。

可是这样一来，风险系数就会增大，搞不好这支股票稍微涨个零点几，你就直接血本无归了。

而用CDS做空是有区别的。

举例来说，航空业的CDS是针对航空业公司债违约风险的保险。

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