航空公司的负债率一般都很高，不管你公司大小都一样，像达美航空都接近80%，虽然跟地产公司动辄100%的负债相比，完全是小巫见大巫。

但这也从侧面证明了航空公司的抗风险能力不高，一年光是利息就要支出几个亿美元，。

当然，现金流高意味着公司偿债能力很强，但全世界又有几家达美航空？

所以在经营风险方面，航空公司比机场大得多，在全行业增速较好的情况下，航空公司的总资产收益率都不算高，再加上极高的有息负债率，行业一旦稍微不景气，那全行业都可能要面临亏损，到时候部分公司倒闭或者被并购也是非常正常的事。

而核心区域的大机场竞争压力小，资金充裕，收益率高，没有有息负债或者有息负债率极低，资产质量非常高，以及自身的特殊属性，所以很难出现倒闭的现象，只有内地的一些小机场可能因为乘客较少以及高铁的冲击，存在亏损或倒闭的情况。

总之，不管怎么看，BAA还是有投资价值的，但关键是只能投资不能插手运营，这让杨橙很纠结，一个没有话语权的投资，对他来说有点鸡肋！

就算不能绝对控股，也要对BAA施加自己的影响力才可以，因为如果他要投资，肯定是为了达美航空，不然根本没必要。

“西班牙铁路集团准备放出多少股份？少了肯定不能让ZF满意~”杨橙问道。

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